54-中国会跟随美联储加息吗？.pdf

中国会跟随美联储加息吗?
【事件】美联储货币如期加息25 个基点，将联邦基金
目标利率区间上修至2%-2.25%。利率决议发布后，10 年美
债收益率下行约5bp，美元指数上涨0.05%至94.1791，美股
收跌，黄金走低。
【观点】
本次加息符合预期，2018 年加息4 次预期不变
从议息会议声明的措辞来看，本次最大的修改在于删除
了“货币政策的立场仍然宽松，从而支持强劲的劳动力市场
环境，以及通胀持续回归2%”
，表述略显鸽派，但会后鲍威
尔发言称这不意味着利率预期路径将有变化。
但本次公布的经济预期更为乐观。2018、2019 年实际
GDP 预期从6 月的2.8%、2.4%分别上修至3.1%、2.5%，而
2021 年的预测为1.8%，意味着美联储对短期较为有信心，
但对于长期经济增速不甚乐观，长期的加息顶点可能已经出
现。
美联储加息是预料之中的，反映了美国经济各项指标向
好，也是美国为延长经济上行期主动采取的措施，因为经济
周而复始，有向上必有向下，美国这一轮经济繁荣期已经较
长。货币政策的任务是尽可能延长上行期，为此，当经济过
热时，就该“泼点冷水”
。此外，现在上调利率、美联储缩
加
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表就是为未来经济下行期来临时，进行反向操作（下调利率
或央行再次阔表）留出余地。
美国加息，会对其他国家的货币形成压力，对于不少风
雨飘渺中的货币更是雪上加霜。
短期内对人民币汇率也会有一定压力，但压力不会太大，
因为我国经济总体稳定，我们也有一系列的汇率和资本流动
的管制措施，何况中美利差尚在。我相信，我国不会跟随美
联储加息，这不适合我国目前国内经济形势，我国当前需要
降低实体经济的融资成本，解决企业融资难融资贵的问题，
促进经济平稳增长。
中国接下来会不会跟随加息呢？可能性不大，因为基准
利率的重要性已经弱化，利率市场化已经使得中国的商业银
行提前加息，那就是基准利率上浮。
作者:金乐福日期:2018-09-27 15:36
我国物价也不高，房价上涨势头也得到了遏制，我国目
前经济的核心矛盾是平稳健康发展、促进内需和产业的升级
换代，这些都决定了我国目前不是加息的好时机。
1 楼
作者:金乐福日期:2018-09-27 15:45
目前A 股调整已基本到位，估值也处于合理水平，沪伦
通即将开通，A 股正式纳入MSCI 指数，将吸引更多的国际资
本增持国内股票，因此，预计对A 股影响有限。
加
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36 楼
作者:金乐福日期:2018-09-29 22:31
@秘密三啦2018-09-29 22:26:55
为啥反对加息？
让老百姓的银行收益多点钱不好吗？
—————————–
你知道债务有多重吗？
42 楼
重磅：中国宣布降准1 个百分点置换MLF 将释放7500
亿增量资金
97 楼
作者:金乐福日期:2018-10-07 15:13
不出意外，中国央行今日宣布，10 月15 日起下调部分
金融机构存款准备金率，以置换当日到期的中期借贷便利
（MLF）
。
98 楼
作者:金乐福日期:2018-10-07 15:14
除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500 亿元。
99 楼
作者:金乐福日期:2018-10-07 15:14
中国央行在公告中称，为进一步支持实体经济发展，优
化商业银行和金融市场的流动性结构，降低融资成本，引导
加
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金融机构继续加大对小微企业、民营企业及创新型企业支持
力度，决定从2018 年10 月15 日起，下调大型商业银行、
股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外
资银行人民币存款准备金率1 个百分点，当日到期的中期借
贷便利（MLF）不再续做。
100 楼
作者:金乐福日期:2018-10-07 15:14
中国央行强调，将继续实施稳健中性的货币政策，不搞
大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，引导货币
信贷和社会融资规模合理增长，为高质量发展和供给侧结构
性改革营造适宜的货币金融环境。
101 楼
作者:金乐福日期:2018-10-07 15:14
央行在答记者问中表示，此次降准释放约7500 亿元增
量资金，可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新
型企业的资金来源，促进提高经济创新活力和韧性，增强内
生经济增长动力，推动实体经济健康发展。
102 楼
作者:金乐福日期:2018-10-07 15:15
央行还称，本次降准仍属于定向调控，银行体系流动性
总量基本稳定，
银根是稳健中性的，
货币政策取向没有改变。
103 楼
加
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作者:金乐福日期:2018-10-07 15:15
降准释放的部分资金用于偿还中期借贷便利，属于两种
流动性调节工具的替代，而余下资金则与10 月中下旬的税
期形成对冲，因此，在优化流动性结构的同时，银行体系流
动性的总量基本没有变化。
104 楼
作者:金乐福日期:2018-10-07 15:15
央行还强调，本次降准弥补了银行体系流动性缺口，优
化了流动性结构，银根并没有放松，市场利率是稳定的，广
义货币（M2）和社会融资规模增长率与名义GDP 增长率基本
匹配，是合理适度的，不会形成贬值压力。
105 楼
作者:金乐福日期:2018-10-07 15:17
本次降准是今年以来货币宽松基调的延续，一方面用长
期资金替换逆回购、MLF 等短期操作工具，在外汇占款持续
下降的背景下，优化基础货币的投放结构。
106 楼
作者:金乐福日期:2018-10-07 15:17
另一方面，降准释放的流动性有助于呵护今年融资由表
外转向表内的过程，缓解经济下行压力。
107 楼
作者:金乐福日期:2018-10-07 15:17
加
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从资管新规、理媒体规的最终版本来看，去通道、期限
匹配等金融严监管的大方向仍然没有改变，预计社融增速回
升仍将受到限制，对经济支撑作用也会有限。
108 楼
作者:金乐福日期:2018-10-07 15:31
@宝宝熊爱吃糖2018-10-07 15:23:24
跟了吗
—————————–
没有，相反仕采取降准的方法对抗美联储加息。
110 楼
作者:金乐福日期:2018-10-08 10:12
9 月27 日主贴中说了“我国不会跟随美联储加息，这不
适合我国目前国内经济形势，我国当前需要降低实体经济的
融资成本，解决企业融资难融资贵的问题，促进经济平稳增
长。
”
148 楼
作者:金乐福日期:2018-10-08 10:13
目前的经济政策其实可以概括为“挤牙膏式宽松”
。
149 楼
作者:金乐福日期:2018-10-08 10:13
很明显，本次的降准其实是又一次佐证而已。
150 楼
加
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作者:金乐福日期:2018-10-08 10:15
在经历了降杠杆政策全面执行一年后，中国的实际融资
成本和难度都已经非常巨大，尤其是对广大中小微民企，甚
至不少上市大型民企也是苦不堪言。
151 楼
作者:金乐福日期:2018-10-08 10:15
本来银行搞不到钱，还能从融资平台想办法。
152 楼
作者:金乐福日期:2018-10-08 10:16
在经历了P2P 爆仓、新游戏规则的颁布、银行按照降杠
杆指标和要求来放贷等一系列内部约束性事件，现在还能活
着的民企那都是非常了不起的。
153 楼
作者:金乐福日期:2018-10-08 10:16
此外，今年9 月~ 10 月是地方债务、国企、民企偿债
高峰，其规模是万亿级别的。这些债务到期后会吸走大量市
场流动性资金，使得市场自动进入新的紧缩。
154 楼
作者:金乐福日期:2018-10-08 10:16
可以说，本次央妈大放水真心不是为了水漫金山，而是
不得不为的无奈之举，更是一种睿智的决定！
155 楼
加
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作者:金乐福日期:2018-10-08 10:16
这个节点不搞货币宽松，那真的是要死人的。
156 楼
作者:金乐福日期:2018-10-08 10:18
所以，美国加息，而中国降准，恰恰是中国官僚体系高
效应对内外风险的明证。
157 楼
作者:金乐福日期:2018-10-08 10:50
158 楼
作者:金乐福日期:2018-10-08 11:12
点赞、回帖都有天涯分，大家多点赞、多回帖，多攒分。
159 楼
作者:金乐福日期:2018-10-09 23:44
新时代，闷声发大财的方式也不行了，需要高调发财。
161 楼
作者:金乐福日期:2018-10-11 16:14
点赞、回帖都有天涯分，大家多点赞、多回帖，多攒分。
162 楼
作者:金乐福日期:2018-10-13 09:56
10 月12 日，中国十年期国债收益率是3.5862%，美国
十年期国债收益率是3.1400，
中美长期利差缩窄至44 个点，
不出意外，中美利差倒挂应该是可以看到的，这源自于中国
加
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目前采取了跟美国几乎相反的货币政策操作方向。
163 楼
作者:金乐福日期:2018-10-13 09:58
国庆长假最后一天中国央行宣布降准，释放基础7500
亿元，这次降准仍然是一次定向降降准，并且是替换mlf 的
债务。
164 楼
作者:金乐福日期:2018-10-13 09:59
本质上流动性保持现状，相当于早就降准了。如果现在
让商业银行归还mlf，将会对市场i 流动性以及融资成本造
成较大压力。
165 楼
作者:金乐福日期:2018-10-13 09:59
央行这次行动放在当下整个国际金融大环境之下，可谓
大手笔，这个政策的出台，已经鲜明的表明了，经过几年的
探索，央行的货币政策要逐渐跟美联储的货币政策脱钩。
166 楼
作者:金乐福日期:2018-10-13 10:02
中国央行之所以能够在如此形势下敢于降准，一个原因
是经济下行压力大，必须以低成本充裕的资金刺激经济，稳
固房价；另一个原因是央行的底气。今年前半年在人民币贬
值的背景下，外资持续流入，非储备性质的金融账户增加
加
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1288 亿美元，同比扩大90%。
167 楼
作者:金乐福日期:2018-10-13 10:02
中国作为超大型经济体在当下国际经济格局中所具有
独特优势，是吸引外资的重要原因。
168 楼
作者:金乐福日期:2018-10-13 10:03
在美联储加息，欧洲和日本结束量化宽松并开始货币政
策正常化，新兴市场货币不得不齐齐下跌，新兴市场央行不
得不跟随加息的形势下，央行的降准动作表明，中国不像其
他新兴市场那样跟随美联储亦步亦趋。
169 楼
作者:金乐福日期:2018-10-13 10:03
至少监管层认为，中国经济不能跟其他新兴市场经济体
等量齐观，在全球货币紧缩背景下，中国可以宽松货币刺激
经济，而不会造成经济和金融的动荡，中国和美国的货币政
策出现背道而驰的现象。
170 楼
作者:金乐福日期:2018-10-13 10:04
中国货币政策的选择将仍然更加偏重于内部经济，在中
美贸易战如火如荼的形势下，汇率的问题可能退居次席。这
也是中美货币政策脱钩的基础。
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171 楼
作者:金乐福日期:2018-10-13 10:05
点赞、回帖都有天涯分，大家多点赞、多回帖，多攒分。
172 楼
作者:金乐福日期:2018-10-13 10:27
@idealzhao 2018-10-13 10:15:55
听说还要降息，希望不是真的
—————————–
据说增值税所得税将降税率。
174 楼
作者:金乐福日期:2018-10-13 11:23
175 楼
作者:金乐福日期:2018-10-15 17:41
美股如果快速下跌，对A 股来说，并不是什么坏消息，
虽然会有外盘影响，但是好在我们也已经超调了，他们是从
5 楼跳下来，而我们摔下来之后，一直趴在地上还没起来，
无论从估值比较，还是从利润增速比较，甚至从股债关系比
较，A 股都要远好于美股，更具有投资价值。
199 楼
作者:金乐福日期:2018-10-16 10:02
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200 楼
加
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作者:金乐福日期:2018-10-16 10:03
201 楼
作者:金乐福日期:2018-10-17 22:24
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219 楼
作者:金乐福日期:2018-10-17 22:33
220 楼
作者:金乐福日期:2018-10-23 10:10
余丰慧：美联储加息节奏是否改变及其影响
248 楼
作者:金乐福日期:2018-10-23 10:11
美联储货币政策影响全球是不容置疑的。按照市场预期
今年美联储最少会在12 月再加息一次，以此完成今年加息
四次“任务”
。不过，由于特朗普出现了变数。
249 楼
作者:金乐福日期:2018-10-23 10:11
特朗普已经不止一次批评美联储加息，特别是美股这次
大跌后，他已经连续两次批评美联储不该加息，在美股大跌
后特朗普几乎骂起来。就在10 月16 日，特朗普再次抱怨美
联储不该加息。不过，特朗普不愿意归不愿意，最终也干预
不了美联储。
250 楼
加
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作者:金乐福日期:2018-10-23 10:11
知趣的特朗普在指责美联储的同时，马上说不干预联储
的本职工作，对美联储的独立性表示支持。
251 楼
作者:金乐福日期:2018-10-23 10:12
不过，就前期股市大跌的原因是不是美联储加息的因素，
我是表示怀疑，
美联储也不承认。
就在美联储九月底加息时，
鲍威尔还沾沾自喜渐进式加息对经济股市影响很小。
252 楼
作者:金乐福日期:2018-10-23 10:12
从2015 年12 月份开始的加息，将近四年来每次加息对
美股只是当天小幅影响，没有大的、过长影响。
253 楼
作者:金乐福日期:2018-10-23 10:12
虽然特朗普一直对加息耿耿于怀，但美联储没有停止加
息的任何迹象。美联储仍然会按照既定路线图加息，今年12
月继续加息没有任何悬念。
254 楼
作者:金乐福日期:2018-10-23 10:13
美联储又一重量级人物10 月16 日站出来力挺渐进式加
息。新晋旧金山联储主席Mary Daly 迎来了10 月1 日初上
任后的首秀。10 月16 日周二，Daly 在韦尔斯利学院
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（Wellesley College）发表演讲时表示，考虑到劳动力市
场出现过度就业，通胀接近目标，因此赞成继续渐进加息，
目前美联储缓慢而稳定的加息步伐较为适当。今年11 月，
这位新晋进入美联储决策层的女性高官将首次履行投票权。
255 楼
作者:金乐福日期:2018-10-23 10:13
这里必须强调的是，美联储加息对股市影响不大主要指
的是对美国股市影响不大。而对全球股市特别是新兴市场股
市影响非常之大。不仅股市，楼市、汇市、资产价格等都影
响很大。
256 楼
作者:金乐福日期:2018-10-23 10:13
这个基本逻辑是，美联储加息—美元价格走高—其他国
家货币价格贬值—新兴市场国家资本流出—资产资本市场
存在泡沫的被刺破—金融风险爆发。香港等地区货币目前遭
遇的压力就如此；人民币面临持续贬值压力原因也在这里。
257 楼
作者:金乐福日期:2018-10-23 10:13
对策在于跟随美联储加息。香港目前正准备这样做。一
些地区包括中国大陆在内简单跟随美联储加息并不一定是
最好对策，需要考虑的因素还很多。片面加息保汇率，将使
得低迷经济雪上加霜。不加息的话，货币贬值带来的金融风
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险显而易见。包括中国央行在内都处在两难选择之间。
258 楼
作者:金乐福日期:2018-10-23 10:14
中国怎么办？有研究机构提出央行会降息。在美联储加
息情况下这是个馊主意，也是完全不可行的。最佳对策，也
是最有可能的选择是，央行一边保持利率稳定或跟随美联储
加息即在再贷款利率上适度提高；另一方面是根据外汇储备
下降，外汇占款走低，降低存款准备金率，保持市场流动性
充裕，支持经济增长。
259 楼
作者:金乐福日期:2018-10-23 10:14
总之，对美联储停止进入加息通道不能有任何幻想，拿
出智慧迎接带来的挑战与影响！
260 楼
作者:金乐福日期:2018-10-23 10:17
美国《华尔街日报》20 日发表评论指出，欧盟希望赢得
亚洲国家的政治支持，打击美国总统特朗普对全球贸易规则、
气候变迁和与伊朗核协议的挑战。随着美国倒退到孤立主义，
如今是欧盟和亚洲共同采取行动捍卫基于规则的多边体制、
更好地连接欧洲和亚洲两大洲的绝佳机会。
261 楼
作者:金乐福日期:2018-10-23 10:17
加
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事实上，亚欧首脑会议之前的10 月15 日，美国商务部
长罗斯就在布鲁塞尔会见了欧盟贸易专员马姆斯特罗姆，双
方在记者会上就互相抨击。马姆斯特罗姆重申，欧盟愿意在
工业品关税方面与美国达成“有限的市场开放协议”
，但指
责美国没有展现任何兴趣来解决贸易纠纷。
262 楼
作者:金乐福日期:2018-10-28 10:35
点赞、回帖都有天涯分，大家多点赞、多回帖，多攒分。
从上链这几天来看，天涯分很有潜力，要坚持长期投资的心
态。
263 楼
作者:金乐福日期:2018-11-01 16:49
今年以来，
美联储加息三次，
而中国央行降准三次，
“一
升一降”反映了两国货币政策的分化。央行行长易纲前不久
表态“货币政策工具还有相当的空间，包括利率、准备金率
以及货币条件等”
，充分说明当前货币政策宽松的趋势还将
延续。那么，中美货币政策分化，具体有哪些表现？对人民
币汇率前景又会产生哪些影响？
264 楼
作者:金乐福日期:2018-11-01 17:06
中美货币政策的分化，主要表现在以下三个方面：
首先，中美政策利率的分化趋势明显。自2015 年12 月
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启动第一次加息以来，美联储累计加息次数已达8 次，联邦
基金目标利率从0.25%上升到2.25%。在此期间，中国央行
基准利率——一年期存款利率一直不为所动，央行只对公开
市场操作利率——逆回购利率和中期借贷便利(MLF)利率进
行了调整。其中，MLF 操作利率是在2016 年6 月、2017 年1
月、2017 年3 月、2017 年12 月和2018 年4 月分别进行了
微幅上调，
利率水平由2.75%上升到3.2%，
累计涨幅仅为0.45
个百分点，同期7 天逆回购利率累计涨幅也仅为0.3 个百分
点。而在今年6 月和9 月美联储两次加息中，中国央行基准
利率、政策利率都保持不变，分化趋势明显。
265 楼
作者:金乐福日期:2018-11-01 17:25
在今年以来的美联储加息期间，央行不但未跟进加息，
而且还采取了三次降准政策，无论是大型金融机构还是